和济中心 | 9月出口增长背后的全球剪刀差

　　刚刚海关总署公布9月贸易账，其中9月当月出口2397.6亿美元，同比增长9.9%（美元值，全文同），进口则增长13.2%。值得标记的是，饱受疫情影响的全年出口至Q3末，已基本抹平降幅（-0.8%）。

　　中国率先控制住疫情，引导制造业马力全开；西方社会加大经济打开力度，补单加大；部分国家疫情控制不当致供应链回流是构成Q3末我国出口贸易日趋向好的三大主因。

　　根据WTO统计，自Q2季度以来，全球药物用品、集成电路、电脑及纺织用品（主要含防疫物资）率先反弹，而前期拖尾严重的整车汽配、鞋履、服装、钢铁产业则自二季度起不断收复失地，不断补涨三季度出口。

全球二季度商品反弹情况（WTO）

　　1-9月，我国出口的主要目的国当中，美国基本接近回正（-0.8%），德国（4.5%）、英国（7.7%）录得正增长，而印度（-19.7%）、南非（-15.4%）、巴西（-5.3%）、意大利（-5.3%）仍跌幅较深。

　　从行业分化情况来看，家用电器（14.2%）、照明（6.3%）恢复相对较好，钢材（-20.4%）、汽配（-13.5%）、服装（-10.3%）跌幅较大。

　　当然，中国出口增速好坏需放入到全球主要经济体贸易增速，特别是主要经济体进口增速的环境中来看。

预估欧洲进口负增长10.3%　

预估北美进口负增长8.7%  

二季度全球经济增长环比（GDP）

　　如此之好的贸易数据，夹杂中国与全球其他主要贸易体的进出口增速差，足以催生广大出口商对人民币汇率的进一步担忧，但央行先于此次贸易数据公布的下调外汇风险准备金率，足见央行的一种预判预调，和济中心初判人民币近步升值可能性，应属不大。